《新形勢下，中國鋁的“內循環”和 “外循環”》

熊慧 

中國有色金屬工業協會擴大鋁應用辦公室 專家 

北京安泰科信息股份有限公司  首席專家

近年來，全球經濟格局不斷發生深刻變化，處于“百年未有之大變局”。中國經濟增長速度“換擋”，從高增速轉向高質量發展；國際政治經濟秩序重構、逆全球化趨勢明顯、貿易摩擦加?。?020年“新冠疫情”又對全球帶來沉重打擊，需求萎縮、市場動蕩、供應鏈重塑，不確定性進一步增加。鋁產業的發展環境也因此發生著巨大改變。

從全產業鏈的角度分析，在政策和市場因素作用下，中國鋁產業各個環節表現出不同的發展特點：

（1）電解鋁：供給側結構性改革取得巨大成效，多年的無序擴張被有效遏制，產業進入有序發展階段，雖然產能格局仍處于動態的變化過程當中，但主要表現為在產能“天花板”限制之下，基于產能置換政策進行的產能更替和轉移。安泰科統計顯示，全行業已經完成1020萬噸產能置換，產能“天花板”趨近；產能空間布局進一步優化，低碳轉型成為新一輪產能轉移的突出特征，電解鋁行業清潔能源比重將從2019年的12%提升至17%；另外，要素成本競爭力顯著增強，2020年行業平均電價0.29元/kWh，和最高時的2010年相比，下降幅度高達40%以上。

（2）氧化鋁：氧化鋁產能持續擴張引發過剩矛盾不斷加劇，國內氧化鋁廠開工率降至80%，同時進口低成本氧化鋁對國內市場形成沖擊，供需矛盾的量化累積使氧化鋁市場格局從賣方市場向買方市場轉變。安泰科基于新建項目預計，2025年中國氧化鋁產能盈余將達到3000萬噸/年規模。

（3）再生鋁：2020年受國內外疫情及中國限制廢鋁進口政策的影響，中國廢鋁供應出現階段性短缺，國內原鋁及進口鋁合金對再生鋁產生規模化替代。安泰科預計2020年再生鋁產量620萬噸，比2019年下降約15%。

（4）鋁加工：疫情狀況下，中國鋁加工產能過剩矛盾進一步激化，鋁加工行業面臨上游原材料價格上漲和下游需求疲軟的雙重擠壓，行業盈利艱難，據中國有色金屬工業協會統計，1-7月行業整體銷售利潤率僅2.1%。安泰科預計2020年中國鋁材產量小幅增長，但是部分產量并未真正進入終端消費，鋁加工廠成品庫存普遍超過正常水平。

（5）鋁消費：中國鋁消費強度正處于峰值階段，資源集中消費的特征明顯；2019年人均鋁消費量為27.7公斤，增長進入換擋期，但仍有進一步提升的空間；人均使用存量為207公斤，也需要長時間高水平的積累。綜合判斷，2020年中國全口徑總消費量4473萬噸，比2019年微幅增長0.7%，其中，國內消費3987萬噸，增長3%，出口486萬噸，大幅下降14.8%。

內部變革加之外部環境的巨大變化給中國鋁產業的未來發展提出了新命題。順應新形勢下“形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局”這一中長期經濟發展思路的重大轉變，中國鋁產業也需要統籌國內國際兩個市場、兩種資源，在擴大“內循環”的基礎上，穩住“外循環”，構建國內國際雙循環相互促進的新發展格局。鋁的國內消費占中國總消費的88%左右比重，發揮我國超大規模市場優勢和內需潛力，推動“內循環”是發展的核心。創新應用是擴大內需的動力所在，鋁行業應作為推動鋁創新應用的主力軍，努力從提供材料向提供整體解決方案升級，在眾多消費領域的細分市場廣泛開發鋁的創新應用。出口對中國鋁消費格局的影響不容忽視，面對惡劣的國際貿易形勢，中國鋁加工行業一方面應穩住出口，同時，需提升產品附加值，提升核心競爭力，積極參與全球產業鏈重塑，在全球化分工中掌握更強的話語權。

《內需支撐中國電解鋁市場回歸》

王宏飛

北京安泰科信息股份有限公司    鋁部經理

2020年鋁價呈現“V”型走勢，大跌之后快速反彈，需求快速恢復為電解鋁市場注入生命力，全社會鋁錠庫存從最高280萬噸快速下降至100萬噸左右，提振市場信心。鋁價走勢強于其他有色金屬，也表明經過供給側結構性改革洗禮的中國電解鋁行業也更具韌性，抵抗風險的能力更強。

2020年中國電解鋁市場總體表現為：供需雙增、成本下降、利潤增加。安泰科預計2020年中國電解鋁產量3715萬噸，比2019年增長3.4%，至年底電解鋁總產能將達到4296萬噸/噸，運行產能3923萬噸/年。全年電解鋁表觀需求量3720萬噸，增長1.58%，因全球疫情爆發及貿易摩擦不斷，導致外需下降8.3%，需求增量主要來自國內。年內鋁價內強外弱導致滬倫比值創下十年以來新高，刺激鋁錠進口激增，預計全年鋁錠凈進口82萬噸。綜合來看，2020年中國電解鋁供應過剩77萬噸，但因部分過剩量體現在了產業鏈庫存中，因此顯性庫存增量相對有限。

2020年中國電解鋁行業保持較高利潤水平，疫情期間理論盈虧情況短暫轉為負值，但鋁廠采取控制出貨速度等策略應對，即期數字上的理論虧損時間短暫，并未對鋁廠形成實際壓力。1-9月全行業加權平均成本為12494元/噸，鋁均價為13631元/噸，行業平均盈利1137元/噸。而按照9月的產能和成本進行測算，全國3826.9萬噸電解鋁運行產能盈利，比重為100%。連續大面積、高水平的盈利是行業歷年來比較罕見的。

安泰科預計2021年中國將新增電解鋁產能300萬噸，考慮到各個項目的建設和投產周期，運行產能增加150萬噸左右。而傳統消費領域逐漸改善，新基建等將帶來新增消費，市場將繼續呈現供需雙增的格局，但供應增速將顯著高于需求增速，因此行業將繼續表現為過剩，但隨著鋁水就地轉化能力的提升，過剩量在鋁錠庫存中的體現并不明顯。預計2021年上海期貨交易所三月期鋁價格主流波動區間13200-15800元/噸；LME三月期鋁價格主流波動區間1700-1950美元/噸。預計各成本項將圍繞自身成本波動，電解鋁成本難以大幅上升，鋁行業仍可保持較好利潤。

《產業轉型大背景之下的氧化鋁市場》

霍云波

北京安泰科信息股份有限公司  資深分析師

2020年，在產業轉型的大背景下，中國氧化鋁行業在對抗疫情的同時，還經歷著生產原料結構改變，區域轉移和產業結構的調整。

2020年以來，國內氧化鋁價格重心繼續下移，整體呈V字形走勢，1-9月全國氧化鋁現貨均價為2345元/噸，同比下降15%。

據安泰科統計，2020年中國氧化鋁產能將達到8915萬噸/年，較去年增加200萬噸/年。預計全年產量將達到7049萬噸，比上年下降1.5%。2020年中國氧化鋁進口量大幅增加，1-8月中國累計進口氧化鋁262萬噸，是去年同期的4倍。受減產影響，2020年市場呈現短缺的格局，全年預計短缺56萬噸。氧化鋁的供需格局發生明顯變化。隨著西南地區電解鋁項目的投產，西南地區氧化鋁需求增加，外運量減少。在格局轉變的階段，地區內供需不匹配，可能出現氧化鋁供應緊張的局面。

受鋁土礦及燒堿價格下行的影響，2020年中國氧化鋁成本呈下行走勢。5月份山西使用進口礦和國產礦的成本差距擴大至308元/噸，此后進口鋁土礦價格承壓下降，成本差距逐步修復。

據安泰科統計，2021年中國氧化鋁新增產能預計將達到670萬噸/年。電解鋁新建產能預計300萬噸/年，其中約2/3為產能轉移，不產生產能增量，氧化鋁需求增量僅為200萬噸。氧化鋁供應增量明顯大于需求增量。預計2021年中國氧化鋁產量在復產及新產能的支撐下將增加至7290萬噸，綜合進口400萬噸，全年將過剩74萬噸，供需格局依然維持緊平衡，但壓力較2020年加大。

電解鋁產能向西南轉移將帶來該地區氧化鋁產能爆發式的增長，2020年氧化鋁新增產能中85%位于西南地區。2021年西南地區氧化鋁產能將達到2480萬噸/年，占國內總產能27.3%，較2018年上升7.4個百分點。

預計2021年上半年旺盛的需求將對價格形成支撐，此后隨著氧化鋁供應增加，市將場向過剩轉變，對價格形成壓力。進口鋁土礦價格的下滑平抑了國產礦價格的漲勢，國產與進口新平衡建立，氧化鋁成本波動區間收窄。鋁價上漲對氧化鋁價格的帶動效應減弱，但在鋁價下跌時期，對氧化鋁價格帶來的壓力愈發明顯。鑒于對2021年電解鋁價格較為樂觀的預測，鋁價高位維持利好氧化鋁價格。氧化鋁從山西到西南的區域轉移將造成低成本進、高成本退的格局，在新格局建立之前氧化鋁價格重心將逐步向平均成本線靠近。

《常態化疫情下預焙陽極行業發展趨勢簡析》

王楠楠

北京安泰科信息股份有限公司  高級分析師

2020年初，國內疫情的爆發對陽極生產造成影響，行業開工率出現短暫下降，供給抑制疊加原料成本推動使陽極市場結束長達7個月的下跌行情，自1月的2935元/噸止跌反彈至3月的3158元/噸，上漲7.6%。二季度復工復產，加上疫情引發系統性風險導致原油價格暴跌，成本回落疊加現貨流動性釋放，打壓陽極價格再次墜入下行通道，價格持續下行至6月的 2820元/噸，較3月下跌10.7%。三季度受油價、鋁價和國內外需求增長三方面利好推動，陽極價格再次反彈至10月的3288元/噸，較1月上漲12%。四季度受國際原油上漲推動，陽極價格預計保持上漲趨勢。縱觀全年，疫情爆發對炭素生產影響不大，超出預期。2020年我國鋁用預焙陽極市場供應格局悄然發生變化，產能下降、產量增長，產能利用率提升。根據安泰科統計，2020年我國鋁用預焙陽極建成產能2746萬噸/年，較上年減少1%，預估產量1968萬噸，較上年增長近5%，內需1813萬噸，出口148萬噸，全年供應過剩7萬噸。投資熱情下降，全年無新增產能，產業集中度進一步提高使企業效益改善。

安泰科根據項目預計，2021年我國將新增鋁用預焙陽極產能110萬噸/年，同時有近60萬噸/年小規模低效產能也面臨淘汰，總體產能規模將達到2806萬噸/年，比2020年增長2.2%。同時，電解鋁的區域轉移將倒逼陽極生產進行產業布局的空間調整。

【來源：安泰科】