從二季度開始至9月10日，電解鋁均價漲幅超26%，期間曾上漲至1.532萬元/噸。

　　多家機構研報稱，鋁價上漲是因為進入二季度后新冠肺炎疫情逐漸緩解，基建、地產等領域用鋁需求增加。有分析師表示，隨著經濟復蘇，預計四季度電解鋁、氧化鋁行業仍保持較高盈利，鋁價有望繼續高位運行。

　　需求釋放

　　上海有色網數據顯示，9月10日，電解鋁最高報價1.46萬元/噸，最低1.456萬元/噸，均價1.458萬元/噸，較4月1日1.152萬元/噸的均價上漲3060元/噸，7月13日電解鋁均價曾一度漲至1.532萬元/噸;氧化鋁報2333元/噸，7月中下旬，氧化鋁均價多日保持在2495元/噸。

　　“鋁價上漲是因為二季度疫情逐漸緩解，地產端持續好轉帶動鋁材需求回暖;同時，5G基站、光伏支架、特高壓、高鐵城軌等新基建領域用鋁需求增加。”華安證券研究所周期組分析師石林表示。

　　房地產方面，克而瑞研究中心數據顯示，7月和8月，百強房企實現銷售金額分別同比增長25.7%和30.7%;開發投資端，國家統計局數據顯示，1~7月，全國房地產開發投資7.53萬億元，同比增長3.4%，7月增速比前6個月提高1.5%。

　　7月，電網基本建設投資完成額累計同比上漲1.6%，較6月增長0.9%。中汽協數據顯示，8月，汽車產量221.9萬輛，同比增長6.3%。其中，新能源汽車產量10.6萬輛，同比增長17.7%。中汽協表示，9月，汽車市場進入旺季，預計銷售將增加。且在汽車輕量化需求下，“以鋁代鋼”正成為熱門發展方向。

　　值得一提的是，鋁庫存低位運行，百川盈孚報告稱，截至9月7日，中國鋁錠社會庫存基本在75萬~80萬噸之間震蕩，鋁錠廠內庫存由二季度末的19萬噸下降至15萬噸。

　　鋁企受益

　　據了解，不少鋁業公司因市場回暖、鋁價上漲上半年業績獲益。

　　中國鋁業在2020年中報中提及，隨著國外疫情在3月下旬暴發，國際宏觀經濟環境惡化導致電解鋁價格大幅下挫。國內氧化鋁Z低降至2072元/噸，較Z高價下降了約500元/噸。隨著疫情穩定，市場開始恢復，電解鋁價格開始反彈。但由于進口鋁量增加，國內氧化鋁價格漲幅較慢。上半年，公司氧化鋁板塊營收210.75億元，同比減少7.98億元，稅前盈利4.36億元。

　　作為鋁產業鏈的下游企業，明泰鋁業上半年實現營收71.53億元，同比增長3.91%;歸母凈利潤為3.51億元，同比增長6.49%。公司方面稱，上半年業績增長是因為疫情期間，公司生產醫藥用鋁箔和醫療裝備用鋁材，拓展產品在新能源、新材料、交通運輸、汽車輕量化、5G、特高壓輸電、航空航天及軍工等高端領域的應用，在產銷量穩步增長的同時，提高了產品附加值。

　　此外，閩發鋁業上半年實現營收6.52億元，同比增長9.48%;歸母凈利潤為0.31億元，同比增長85.40%。公司解釋稱，業績增長主要是上半年工業鋁型材、建筑鋁型材及鋁模板的營收同比增加，凈利潤相應增加。華峰鋁業預計公司三季度業績預增，前三季度的營收為25.5億元至26.5億元，同比增長2.61%至6.64%;扣非后的歸母凈利潤為1.08億元至1.12億元，同比增長20.40%至24.85%。

　　看好后市

　　據研究數據顯示，國內市場下半年新增投產氧化鋁產能300萬噸，全年計劃投產560萬噸;全年電解鋁減產產能58萬噸，下半年電解鋁投產產能65萬噸，全年計劃投產產能245萬噸。

　　進入三季度后，部分鋁業公司開始投復產。如廣元中孚高精鋁材有限公司目前已投產完成34萬噸產能，剩余8萬噸產能預計9月末開始投產;云南宏泰新型材料有限公司9月初開始通電投產;云南云鋁海鑫二期一段于9月8日正式通電啟槽。

　　目前，全球經濟仍處全面復蘇中，有望支撐鋁材市場需求，預計四季度電解鋁、氧化鋁行業仍可保持較高盈利，鋁價有望繼續高位運行。

　　百川盈孚報告稱，9月下旬及10月，下游鋁材需求或將繼續好轉。從二季度開始，鋁價持續上漲并進入高位震蕩期，且成本端氧化鋁價格較低，鋁企業利潤空間被放大，鋁企投復產穩步推進，9月和四季度產能有望釋放。

　　有研究報告稱，房地產市場帶動的建筑用鋁量依然可觀。隨著汽車市場產銷回暖，鋁合金市場需求將穩中回升，鋁錠將再次進入去庫存通道，預計低點在60萬~70萬噸之間。

　　整體來看，海外經濟處于復蘇階段。國內當前鋁錠社會庫存已開始累庫，但供應端壓力整體不大;電解鋁行業利潤依舊處于高位，下游消費完全復蘇仍需時間驗證，鋁價有望繼續保持強勢。

【來源：和訊期貨】